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澳门威尼斯人赌城:财经!加速回归价值,龙头险企迎来最好时代

时间:2017-4-7 13:01:04  作者:  来源:  浏览:32  评论:0
内容摘要: 事项:  上市险企2016年报已经披露完毕,本篇报告对其中的核心信息进行归纳和分析,我们认为龙头保险公司将持续从目前的监管环境以及行业环境中获益,龙头寿险公司保障类业务超预期,财险公司估值极具吸引力,看好板块性投资机会。  评论:  龙头险企最好的时代,看好板块性机会  从产业...
  事项:
  上市险企2016年报已经披露完毕,本篇报告对其中的核心信息进行归纳和分析,我们认为龙头保险公司将持续从目前的监管环境以及行业环境中获益,龙头寿险公司保障类业务超预期,财险公司估值极具吸引力,看好板块性投资机会。
  评论:
  龙头险企最好的时代,看好板块性机会
  从产业的角度出发,如果我们寻找海内外优质保险公司之所以长期领先行业的原因,无论寿险还是财险都有一个普遍性的规律:将优势建立在保单的成本端,以及最大程度上抛弃对投资端利差的依赖。从上市保险公司披露的年报来看(价值增长超预期,新业务价值同比增速均在55%以上),我们认为龙头险企在承保端的优势已经确定性建立(平安寿险新单中,死差+费差占比高达66%),中小保险公司弯道超车的阀门基本关闭,无论监管环境还是行业环境,以及已经正式开始实施的偿二代,都将持续利于龙头险企跑赢行业,建立更为强大的优势。而从二级市场估值的角度看,上市险企P/EV估值仍在历史底部,我们确定性看好保险板块的投资机会。更为重要的是,保险可能是金融行业中同质化程度最低的子领域,我们后面的分析也试图在厘清行业逻辑的同时,对各家险企业务质量进行对比,优中选优。

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